創業投資
創業投資（Venture Capital），簡稱VC，亦稱為風險投資，指專門的投資機構通過一定的方式向各類機構和個人籌集創業資本，并將所籌集到的資本以股權的形式投入到高新技術企業或者項目，并在一定程度上參與管理，以期實現項目的高成長率并最終通過出售股權取得高額資本收益的一種投資方式。
創業投資與私募股權投資行業界定
創業投資的定義
創業投資（Venture Capital），簡稱VC，亦稱為風險投資，指專門的投資機構通過一定的方式向各類機構和個人籌集創業資本，并將所籌集到的資本以股權的形式投入到高新技術企業或者項目，并在一定程度上參與管理，以期實現項目的高成長率并最終通過出售股權取得高額資本收益的一種投資方式。
和一般投資相比，創業投資具有以下特點：首先，投資對象主要是剛剛起步或還沒有起步的中小型高新技術企業，這些企業規模小、沒有固定資產或資金作為抵押或擔保。其次，由于創業投資的投資目標主要"種子"技術或是一種構想或創意，這種技術或創意尚未經過市場檢驗，能否轉化為現實生產力具有不確定性，因此創業投資最主要的特征是高風險。最后，創業投資的投資期較長。
私募股權的定義
私募股權投資（Private Equity，簡稱PE），是指投資于非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。從投資方式角度看，私募股權投資是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
私募股權具有如下特征：投資者在企業成長的中后期注入資金，利用戰略、管理等各方面經驗，幫助企業上市，最終投資者實現投資退出并獲得投資回報。根據被投資企業發展階段劃分，私募股權投資主要可分為創業風險投資（Venture Capital）、成長資本（Development Capital）、并購資本（Buyout Capital）、夾層投資（Mezzanine Capital）、Pre-IPO投資（Pre-IPO Capital）以及上市后私募投資（Private Investment in Public Equity，PIPE）。
| 類型 | 相關特點 | 風險收益水平 |
| 創業風險 | 投資創業風險投資主要投資技術創新項目和科技型初創企業，從最初的一個想法到形成概念體系，再到產品的成型，最后將產品推向市場。提供通過對初創的資金支持和咨詢服務，使企業從研發階段充分發展并得以壯大。 | 由于創業企業的發展存在著財務、市場、營運以及技術等諸多方面的不確定性，因而具有很大的風險，這種投資能夠持續的理由是投資利潤豐厚，能夠彌補其他項目的損失。 |
| 成長資本 | 成長期投資針對的是已經過了初創期發展至成長期的企業，其經營項目已從研發階段過渡到市場推廣階段并產生一定的收益。 | 成長期企業的商業模式已經得到證實而且仍然具有良好的成長潛力，通常是用2-3年的投資期尋求4-6倍的回報，一般投資已經有一定規模的營收和正現金流，通常投資規模為500萬-2000萬美元，具有可控的風險和可觀的回報。成長資本也是中國私募股權投資中比例最大的部分，成長資本占到了60%以上。 |
| 并購資本 | 并購資本主要專注于并購目標企業，通過收購目標企業股權，獲得對目標企業的控制權，然后對其進行一定的重組改造提升企業價值，必要的時候可能更換企業管理層，成功之后持有一定時期后再出售。 | 并購資本相當大比例投資于相對成熟的企業，這類投資包括幫助新股東融資以收購某企業、幫助企業融資以擴大規模或者是幫助企業進行資本重組以改善其營運的靈活性。并購資本涉及的資金規模較大，常達10億美元左右，甚至更多。 |
| 夾層投資 | 夾層投資的目標主要是已經完成初步股權融資的企業。它是一種兼有債權投資和股權投資雙重性質的投資方式，其實質是一種附有權益認購權的無擔保長期債權。這種債權總是伴隨相應的認股權證，投資人可依據事先約定的期限或觸發條件，以事先約定的價格購買被投資公司的股權，或者將債權轉換成股權。 | 夾層投資的風險和收益低于股權投資，高于優先債權。在公司的財務報表上，夾層投資也處于底層的股權資本和上層的優先債（高級債）之問，因而稱為“夾層”。與風險投資不同的是，夾層投資很少尋求控股，一般也不愿長期持有股權，更傾向于迅速地退出。夾層投資的操作模式風險相對較小，因此尋求的回報率也低一些，一般在18%-28%左右。 |
| Pre-IPO投資 | Pre-IPO投資主要投資于企業上市前階段，預期企業上市的企業規模與盈利已達到可上市水平的企業，其退出方式一般為上市后從公開資本市場上出售股票。一般而言，Pre-IPO投資者主要有投行型投資基金和戰略型投資基金兩類。 | 投行型的投資基金如高盛、摩根斯坦利等投資基金，投行型投資基金的引入往往有助于企業股票的成功發行。戰略型投資基金，致力于為企業提供管理、客戶、技術等資源，協助企業在上市之前建立起規范的法人治理結構，或者為企業提供專業的財務咨詢。Pre-IPO投資具有風險小、回收快的優點，并且在企業股票受到投資者追崇的情況下，可以獲得較高的投資回報。 |
| PIPE投資 | PIPE投資（Private Investment in Public Equity）指投資于已上市公司股份的私募股權投資，以市場價格的一定折價率購買上市公司股份以擴大公司資本的一種投資方式。PIPE投資分為傳統型和結構型兩種形式，傳統型PIPE由發行人以設定價格向PIPE投資人發行優先股或普通股，結構型PIPE則是發行可轉換為普通股或者優先股的可轉債。 | 相對于二次發行等傳統的融資手段，PIPE融資成本和融資效率相對較高，監管機構的審查較少，而且不需要昂貴的路演成本，這使得獲得資本的成本和時間都大大降低。PIPE比較適合一些不希望應付傳統股權融資復雜程序的快速成長為中型企業的上市公司。 |
創業投資與私募股權投資行業政策環境分析
2012年以來，為了促進國內高科技產業的發展，推動國內產業結構調整和創新產業格局的構建，國內相關部門退出了一系列的產業發展規劃，從直接或間接的角度，對創業投資和股權投資推動國家創新科技和產業優化的作用給予了肯定，有力促進了國內創業投資和股權私募市場的發展。
| 時間 | 法規 | 相關意義 |
| 2013年3月6日 | 《國家"十二五"科學和技術發展規劃》 | 完善科技和金融結合機制，建立多渠道科技融資體系。加快發展服務科技創新的新型金融服務機構，積極探索支持科技創新的融資方式。支持具備條件的國家高新區內非上市股份公司進入代辦系統，支持符合條件的高新技術企業上市融資，推動科技型中小企業通過債券市場融資。加快發展創業投資，引導社會資金加大對科技創新的投入。 |
| 2013年3月1日 | 《"十二五"國家重大創新基地建設規劃》 | "十二五"時期，我國將圍繞關鍵領域和重點產業部署試點建設15個至20個國家重大創新基地，包括建設基礎性、公共性國家重大創新基地，建設面向重點工程、農業、新興產業、傳統產業的國家重大創新基地。 |
| 2013年1月22日 | 《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》 | 為推動企業的兼并重組，提高產業集中度并培育一批具有國際競爭力的大型企業集團。鼓勵大型骨干企業開展跨地區、跨所有制兼并重組，通過兼并重組延伸產業鏈，參與全球資源整合與經營，提升國際化經營能力，增強國際競爭力。 |
| 2013年1月18日 | 《國家高新技術產業開發區"十二五"發展規劃綱要》 | 鼓勵國家高新區設立服務于本地區科技型中小企業的創業投資引導基金，逐步形成上下聯動、布局合理的科技型中小企業創業投資引導基金體系；通過不同層級的創業投資引導基金，引導社會資金多渠道進入創業投資領域，引導創業投資機構投資于科技型中小企業。 |
| 2013年1月14日 | 《國家科技企業孵化器"十二五"發展規劃》 | 《規劃》提出，"十二五"期間，孵化器的總體發展目標是建設和完善科技創新創業服務體系，提升區域科技企業孵化能力，培育戰略性新興產業源頭企業，培養高水平、高素質、高層次的創業團隊，營造科技創新創業良好環境。 |
| 2012年10月26日 | 《國務院辦公廳關于加快發展高技術服務業的指導》 | 完善科技中介體系，大力發展專業化、市場化的科技成果轉化服務。發展技術交易市場，鼓勵建立具備技術咨詢評估、成果推介、融資擔保等多種功能的技術轉移服務機構。鼓勵社會資本投資設立新型轉化實體，發展包括創業投資、創業輔導、市場開拓等多種業務的綜合性科技成果轉化服務。提升科技企業孵化器、生產力促進中心和大學科技園等機構的服務能力，推動市場化運營。 |
創業投資與私募股權投資行業發展狀況分析
創業投資與私募股權市場基金募集規模
2012年共披露173支基金成立并開始募集，總計目標規模397.24億美元。相比2011年全年，披露新成立基金數量及目標規模均有所下降。相比新基金成立情況，2012年募資完成（含首輪募資完成）情況則不容樂觀，全年共披露募資完成基金266支，募資完成規模275.35億美元，相比2011年（503支基金募資完成496.06億美元）分別下降47.1%和44.3%。
創業投資與私募股權市場基金募集規模
2012年國內市場共披露創業投資（VC）案例566起，投資金額47.67億美元，案例數量相比2011年全年（披露976起案例、投資總額89.47億美元）分別下降42.0%和46.7%。2011年中國VC/PE投資規模達到歷史最高水平，而進入2012年后，由于宏觀經濟及資本市場持續疲軟，VC投資市場迅速降溫，投資數量及規模均達到近年來較低水平。
2012年國內共披露私募股權投資（PE）案例275起，投資總額198.96億美元，相比2011年全年（404起案例、投資總額290.15億美元）分別下降31.9%和31.4%。2012年投資規模同樣低于2010年投資規模，并與2009年基本持平。
具體內容與最新數據詳見前瞻產業研究院發布的《2014-2018年中國創業投資與私募股權投資市場前瞻與戰略規劃分析報告》。
中國主要創業投資機構
深圳市創新投資集團有限公司
深圳市達晨創業投資有限公司
君聯資本有限公司
江蘇高科技投資集團有限公司
紅杉資本中國基金
IDG資本
啟明維創創業投資管理（上海）有限公司
深圳市同創偉業創業投資有限公司
中國主要私募股權投資機構
中科招商創業投資管理有限公司
昆吾九鼎投資管理有限公司
新天域資本
中信產業投資基金管理有限公司
中金佳成投資管理有限公司
建銀國際（控股）有限公司
平安財智投資管理有限公司
淡馬錫控股公司
